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　　來(lái)源：界面 作者：王立夫　　

　　阿里巴巴投資的三江購(gòu)物公布了2018年第三季度報(bào)告，當(dāng)期業(yè)績(jī)?cè)鍪詹辉隼?，主要是因?yàn)橘M(fèi)用增長(zhǎng)略快，并且營(yíng)業(yè)外收入減少。

　　三江購(gòu)物27日公布，2018年1-9月份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.42億元，比上年同期增長(zhǎng)9.71%；凈利潤(rùn)為7,994萬(wàn)元，比上年同期下降15.78%；若剔除非經(jīng)常性損益的影響，當(dāng)期凈利潤(rùn)為6,557萬(wàn)元，相比上年同期下降17.88%。

　　三江購(gòu)物增收不增利的部分原因是去年同期存在一筆2,098萬(wàn)元的營(yíng)業(yè)外收入。若將這筆收入剔除，三江購(gòu)物去年的稅前利潤(rùn)總額將減少至1.05億元，低于今年的1.1億元。

　　銷(xiāo)售費(fèi)用率上升也是導(dǎo)致盈利減少的一個(gè)原因。今年前三季度，三江購(gòu)物銷(xiāo)售期間費(fèi)用率為20.46%，較去年同期上升1.28個(gè)百分點(diǎn)。其中，銷(xiāo)售費(fèi)用率與管理費(fèi)用率分別為18%和3.06%，較去年同期上升0.82和0.51個(gè)百分點(diǎn)。

　　盡管盈利有所倒退，三江購(gòu)物門(mén)店數(shù)量仍在擴(kuò)張。第三季度，該公司新開(kāi)10家小業(yè)態(tài)店，其中9家位于其主要經(jīng)營(yíng)區(qū)域——寧波，1家位于寧波以外區(qū)域，總面積達(dá)到2,726.9平方米。同期，三江購(gòu)物關(guān)閉兩家門(mén)店，均位于寧波，總面積為4,759平方米。

　　目前三江購(gòu)物在全國(guó)擁有192家門(mén)店，其中163家位于寧波，包括104家超市和創(chuàng)新店，59家小業(yè)態(tài)店；29家位于寧波以外，包括23家超市和創(chuàng)新店，6家小業(yè)態(tài)店。

　　與此同時(shí)，三江購(gòu)物共有12家門(mén)店已簽約，正等待開(kāi)業(yè)，其中10家位于寧波，1家位于舟山，1家位于紹興。所有12家已簽約門(mén)店中，共有3家為超市或創(chuàng)新店，地點(diǎn)均位于寧波。

　　光大證券在一份研報(bào)中稱(chēng)，三江購(gòu)物有望完成全年開(kāi)店40家的目標(biāo)。該機(jī)構(gòu)稱(chēng)，目前公司門(mén)店的生鮮化改造正穩(wěn)步推進(jìn)，隨著公司與阿里業(yè)務(wù)協(xié)同的進(jìn)一步深入，公司門(mén)店的引流作用及其帶來(lái)的收入端改善有望加速。

　　不過(guò)，由于三江購(gòu)物估值偏高，光大證券給予其“中性”評(píng)級(jí)。三江購(gòu)物在2016年11月發(fā)布公告稱(chēng)阿里巴巴將收購(gòu)其股份后，其股票曾受到市場(chǎng)持續(xù)炒作，并在當(dāng)年12月創(chuàng)出54元的歷史高點(diǎn)。

　　隨后一年多，三江購(gòu)物股價(jià)逐步下跌，截至10月26日收盤(pán)已跌至12.67元。但即便是在這一價(jià)位，公司估值依舊很高。Wind數(shù)據(jù)顯示，三江購(gòu)物基于過(guò)去12個(gè)月每股收益的靜態(tài)市盈率為69.7倍，基于2018年預(yù)測(cè)每股收益的動(dòng)態(tài)市盈率為60.6倍。

　　三江購(gòu)物在公布第三季度業(yè)績(jī)的同時(shí)，還公告說(shuō)明了追加2018年度日常關(guān)聯(lián)交易的計(jì)劃。該公司稱(chēng)，根據(jù)實(shí)際經(jīng)營(yíng)需要，為確保公司業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展，公司擬追加與阿里巴巴集團(tuán)相關(guān)業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)交易項(xiàng)目。

　　杭州阿里巴巴澤泰信息技術(shù)有限公司是三江購(gòu)物的第二大股東，持股32%。該公司是阿里巴巴（中國(guó)）網(wǎng)絡(luò)科技有限公司的全資子公司，而后者受到紐約證交所上市的阿里巴巴集團(tuán)的實(shí)際控制。

　　根據(jù)三江購(gòu)物公布的關(guān)聯(lián)交易追加方案，預(yù)計(jì)2018年度向阿里巴巴集團(tuán)追加采購(gòu)1.5億元的產(chǎn)品和商品。而其他關(guān)聯(lián)交易項(xiàng)目的金額較少，總計(jì)為1,550萬(wàn)元左右。