至今或許沒有哪家A股公司像樂視網(wǎng)一樣，讓大大小小的投資者情緒跌宕起伏。早在2018年“白衣騎士”孫宏斌“裸辭”之時，就有人稱“樂視，劇終“。然而，當時人未散，曲也未終。

　　如今，與退市僅一步之遙的樂視網(wǎng)，人還是不愿散。

　　童話中的故事總能在千轉(zhuǎn)百回后迎來美滿大結(jié)局，然而現(xiàn)實卻往往并非如此。就是4月26日凌晨，樂視網(wǎng)信息技術(shù)(北京)股份有限公司(300104.SZ，簡稱“樂視網(wǎng)”)公布2018年年報，報告期內(nèi)“歸屬上市公司股東凈資產(chǎn)為負”，這意味著樂視今日起停牌。按照創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則，深交所將在15個交易日內(nèi)做出是否暫停上市的決定。

　　曾經(jīng)蒙眼狂奔的樂視網(wǎng)，如今離退市僅一步之遙，令人唏噓。

　　曲雖終了，小散牛散都沒散

　　年報顯示，樂視網(wǎng)2018年營收15.58億元，同比減少77.83%。而歸屬上市公司股東的凈利潤是-40.95億元，同比增加70.49%。

　　營收夭折，股東凈利潤依然是一個填不上的大坑，樂視網(wǎng)又交出一份“閃瞎眼”的年報，不過對于營收和凈利潤的大幅度下滑，樂視網(wǎng)把鍋甩給了賈躍亭。年報解釋，主要因為賈躍亭控制的關(guān)聯(lián)方應收款項遲遲未能收回，導致公司現(xiàn)金流緊張，同時市場品牌和信用體系受影響，所以經(jīng)營嚴重受阻。

　　圖片來源：樂視網(wǎng)2018年年報

　　另一方面，樂視網(wǎng)的大量有息債務(wù)無法償付也造成費用開支進一步提升，年報顯示，2018年，樂視網(wǎng)營業(yè)成本及銷售費用、管理費用、研發(fā)費用合計產(chǎn)生33.08億元。同時，非上市體系關(guān)聯(lián)方經(jīng)營情況的持續(xù)惡化，也使樂視網(wǎng)在2018年呈現(xiàn)大額經(jīng)營性虧損。

　　就具體的經(jīng)營狀況而言，其廣告業(yè)務(wù)、會員發(fā)行業(yè)務(wù)的收入較同期均大幅度下滑。

　　樂視網(wǎng)的業(yè)務(wù)已經(jīng)一言難盡。

　　更致命的是，2018年，樂視網(wǎng)歸屬上市公司股東的凈資產(chǎn)是-30.26億元。這也是導致樂視網(wǎng)股票停牌，徘徊在暫停上市邊緣的主要原因。

　　樂視網(wǎng)是在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，創(chuàng)業(yè)板股票不會進行A股退市風險警示，也就是說，一旦樂視網(wǎng)最終暫停上市，就是直接退市，期間只有30天的退市整理期進行過渡。

　　其實早在4月19日，樂視網(wǎng)就已經(jīng)發(fā)布公告，表示一旦公司凈資產(chǎn)為負，按照規(guī)定可能被暫停上市。接著在4月22日，樂視網(wǎng)再發(fā)風險提示：公司凈資產(chǎn)為負，股票將被暫停上市。

　　就在樂視網(wǎng)發(fā)布風險警示后，股價連續(xù)3天跌停，市場已經(jīng)在迎接樂視網(wǎng)的大潰敗。如今股價停牌在1.69元/股，市值僅為67.42億元。

　　而高峰時，其股價一度高達179.03元/股，市值也一度達1700億元，相比之下，樂視網(wǎng)已經(jīng)全線潰敗。

　　樂視潰敗的背后，曾經(jīng)為夢想窒息的賈躍亭，如今卻讓投資者窒息。

　　其中最有代表性的要數(shù)“股神”章建平。作為“牛散”，章建平早在2013年就以45元/股入局樂視網(wǎng)，后來又在2015年和2018年多次增持至2488萬股，占股0.82%，位列樂視網(wǎng)是大股東之列。

　　只是樂視網(wǎng)如今跌成“1元股”，巨虧已是必然。不過章建平并未減持，或許此時減持已經(jīng)無意義，只能抱著僥幸心理期待樂視再翻盤吧！

　　圖片來源：東財choice數(shù)據(jù)

　　對樂視抱有僥幸心理的不在少數(shù)，雖然樂視網(wǎng)連續(xù)發(fā)布風險警示，但是股東人數(shù)并沒有激變。就在2018年樂視復牌大跌后，股東一度增至32.7萬人。截止2018年底，樂視網(wǎng)股東數(shù)是28萬人。樂視已經(jīng)曲終，散戶還不愿退場。

　　在這期間，甚至有人趁機買入，賭的是樂視還會恢復上市。就在4月22日至25日，樂視網(wǎng)累計成交額達到17億元，其中游資是主力。廣發(fā)證券廣州中山三路中華廣場營業(yè)部曾在4月24日買入104萬元，西藏東方財富證券諸暨紅旗路營業(yè)部買入73萬元。

　　投資者還在期待樂視網(wǎng)能重回高處。一位樂視網(wǎng)的投資人向野馬財經(jīng)(微信公號：ymcj8686)表示，對于樂視網(wǎng)的結(jié)局，“我個人傾向于資產(chǎn)重組。我覺得它的互聯(lián)網(wǎng)視頻牌照本身就是價值。如果資產(chǎn)重組后復牌，那么有可能會出現(xiàn)若干倍的上漲。這種A股歷史上并非沒有出現(xiàn)過。樂視現(xiàn)在才1.69元，萬一重組成功，有可能獲利若干倍。昨天進場的游資我覺得是基于這個邏輯。”

　　大風越狠，賈布斯內(nèi)心越浪

　　樂視網(wǎng)成也賈躍亭，敗也賈躍亭。

　　2010年，樂視網(wǎng)披著“A股網(wǎng)絡(luò)視頻第一股”的嫁衣榮耀上市，彼時賈躍亭風光無限。上市后的樂視網(wǎng)更是紛紛被各大券商看好，評級不是“買入”便是“增持”。

　　彼時，各大券商的研報標題是諸如《樂視TV師承蘋果，效仿小米》、《傳媒業(yè)：樂視網(wǎng)一馬當先，傳統(tǒng)媒體緊隨其后》等，看好樂視網(wǎng)仿佛已經(jīng)成為一種共識，賈躍亭也被網(wǎng)友奉為“賈布斯”。

　　樂視網(wǎng)的高峰是賈躍亭提出以樂視為中心的“生態(tài)化”。2015年4月，北京高華證券發(fā)布《超級手機，樂視生態(tài)系統(tǒng)的另一個飛躍》表示：“我們認為，樂視超級手機的推出，是樂視“硬件、內(nèi)容、平臺、應用”生態(tài)體系的一個飛躍，將進一步提高樂視在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的全球競爭能力。”

　　然而樂視手機還沒深入市場，2015年2月，賈躍亭又宣布造車，用PPT告訴所有人：讓我們一起為夢想窒息。同年，賈躍亭以420億元在胡潤百富榜排名第31，在福布斯中國富豪榜排名第37。

　　隨后，在2016年樂視生態(tài)全球年會上，賈躍亭一首《野子》，達到了人氣的巔峰。他小碎步跑上舞臺，告訴所有樂視員工：“知道我為什么唱首歌給你們嗎?因為這首歌里面寫到，怎么大風越狠，你心越蕩，你會成為巨人，只要踏著力氣踩著夢……”

　　正當賈躍亭踏著力氣踩著夢的時候，2016年底，樂視網(wǎng)被媒體曝出資金鏈出現(xiàn)問題。不久，賈躍亭發(fā)布全員公開信，承認燒錢追求擴張，導致資金鏈緊張。

　　賈躍亭的樂視帝國就此開始崩塌。

　　就在樂視網(wǎng)帝國將要崩塌之際，賈躍亭的山西老鄉(xiāng)孫宏斌注資150億真金白銀，準備接盤樂視。然而，這筆錢仍未救活樂視網(wǎng)，帝國還是塌了。

　　2017年12月，賈躍亭首次被列為失信人，俗稱“老賴”。一個多星期后的圣誕節(jié)，北京證監(jiān)局責令賈躍亭于12月31日前回國，履行實控人應盡義務(wù)。時限最后一天，甘薇在微博上表示已經(jīng)回到北京，并稱“使命歸來”。

　　可僅僅兩個月后，由于“中植系”旗下公司的起訴，甘薇也被法院列為失信人。一家出了兩個“老賴”，可謂成雙成對。

　　此時，一曲《夫妻雙雙把家還》已將演變成《曲終人散》，因為風雨飄搖的樂視網(wǎng)快要退市了。

　　使命未成，歸來仍然不可期

　　“下周回國”喊了好幾年，賈躍亭始終安靜的待在美國，繼續(xù)做著汽車夢。與老鄉(xiāng)孫宏斌的“互動”結(jié)束后，賈布斯又接著開始與首富許老板“互動”起來。

　　去年年初，賈躍亭在FF全球供應商峰會上宣布已經(jīng)完成15億美元股權(quán)融資后，關(guān)于地產(chǎn)大亨許家印投資賈躍亭的消息一直都沒有停歇。

　　2018年6月25日，F(xiàn)F官方微博宣布，已正式通過美國政府相關(guān)部門的審批，完成20億美元首輪融資，公司創(chuàng)始人賈躍亭擔任首席執(zhí)行官。同日，恒大公司擬斥資67.46億港元間接獲得了Smart King公司45%股份，正式入主FF，成為了第一大股東。前述20億美元，自然也得由恒大許老板來掏。

　　2018年5月25日，第一筆8億美元的投資款早早地完成支付。

　　但是去年7月，許家印前往位于洛杉磯的FF總部進行視察后，賈躍亭一方提出，8億美元已經(jīng)基本花完，要求提前支付第二期7億美元。此時，恒大稱為了最大限度支持公司發(fā)展，同意在滿足一定條件的情況下，提前支付7億美元。

　　不愿接受恒大“一定條件”的賈躍亭開始出擊。雙方的合作氣氛一度緊張。

　　最終，2018年的最后一天，恒大與FF達成和解。據(jù)協(xié)議，恒大先期投入的8億美元將轉(zhuǎn)為32%的FF優(yōu)先股權(quán)，并100%持有FF香港持及中國的所有資產(chǎn)。

　　賈躍亭可以在5年內(nèi)回購恒大持有的32%的FF股權(quán)，雙方此前達成的所有協(xié)議全部終止，恒大無需再向FF注入資金，雙方同意撤銷及放棄所有現(xiàn)有訴訟、仲裁程序及所有未來訴訟的權(quán)利。

　　顯然，未來的FF故事中，主角只剩賈躍亭，至于他一手創(chuàng)造的樂視網(wǎng)會不會走向退市，他恐怕已無能為力。

　　上述投資人告訴野馬財經(jīng)(微信公號：ymcj8686)，樂視網(wǎng)如果按目前運營情況，巨幅虧損，退市似乎是必然的。但是樂視網(wǎng)有互聯(lián)網(wǎng)視頻牌照，這個牌照本身具有價值。“所以我覺得不排除后期去資產(chǎn)重組。如果資產(chǎn)重組的話，可能后期會恢復上市。”

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