作為深港通開閘后港交所最大一筆IPO，美圖公司自上市以來就備受關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，美圖公司2016年12月15日上市，隨后7個交易日里斬獲6根大陰線，股價累計下跌12.53%。雖然此后小幅反彈，但截至1月18日收盤價依然在發(fā)行價下方，有投資者對其發(fā)出“坑爹”的感嘆。

　　至于美圖股價跌跌不休的原因，業(yè)內(nèi)普遍認為與公司慘淡的基本面有關(guān)。招股書顯示，美圖公司從2008年成立至今，累計實際虧損超過11億元。不得不說，“如何扭虧”已成為擺在美圖面前的首要問題。

　　上市一個月基本都處“破發(fā)”狀態(tài)

　　2016年12月15日，美圖公司在香港聯(lián)交所正式掛牌交易，成為港交所僅次于騰訊的第二大互聯(lián)網(wǎng)公司。盡管掛牌當(dāng)天的敲鐘儀式美圖請來了多位演藝界和財經(jīng)界大咖捧場，但并沒有阻擋住其股票破發(fā)的厄運。

　　上市首日，美圖公司以8.78港元價格開盤，但開盤后一小時便跌破發(fā)行價，午后該股劇烈震蕩，最后以發(fā)行價報收。次日，美圖公司小幅反彈0.59%，隨后便進入下跌通道，并于12月23日盤中跌至7.46港元，股價創(chuàng)上市以來新低。“探底”之后的美圖公司股價隨后有所回升，截至上周五收盤，報價8.86港元，比發(fā)行價高了不到0.4港元。中國網(wǎng)財經(jīng)記者注意到，美圖公司2017年1月18日收盤價還在發(fā)行價下方，也就是說該股上市一個基本都處于“破發(fā)”狀態(tài)。

　　三年半虧損超11億 投資者稱“股價下跌意料之中”

　　與美圖公司在二級市場遭遇的“慘狀”不同的是，與其頗有淵源的吉比特卻在A股市場上玩的“風(fēng)生水起”。據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，吉比特自1月4日上市以來，在短短13個交易里收獲了12個漲停板，區(qū)間累計漲幅183.8%，股價從77.76元/股最高飆漲至221.8元/股。

　　資料顯示，美圖公司和吉比特總部都在廈門，主營業(yè)務(wù)描述中都有“手機游戲”，關(guān)鍵是兩家公司還有共同的投資人—IDG資本合伙人過以宏。

　　如果說美圖公司和吉比特最大的不同，那應(yīng)該是公司的基本面。數(shù)據(jù)顯示，美圖公司2013年-2015年和2016年上半年分別虧損2581.3萬元、17.72億元、22.17億元和21.9億元，撇除可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的公允價值虧損，三年半累計虧損超過11億元;而吉比特則分別實現(xiàn)了1.58億元、1.93億元、1.75億元和2.93億元的盈利。

　　面對美圖公司股價的下跌，有投資者在接受中國網(wǎng)財經(jīng)記者采訪時表示“一點都不意外”，畢竟業(yè)績是支撐股價上漲的源動力。

　　盈利模式將變 機構(gòu)稱 “專注社交”存執(zhí)行風(fēng)險

　　那么美圖公司未來走勢如何?其創(chuàng)始人兼董事長蔡文勝在接受媒體采訪時表示自己并“沒有預(yù)期”，同時強調(diào)將價格走勢交給市場。研究機構(gòu)瑞信發(fā)布的最新研報則顯示，給予美圖 “中性”評級，目標價8.9港元，相對于其8.5港元/股的發(fā)行價僅高了4.7%。

　　瑞信研報還指出，預(yù)計美圖2018年收入會首度獲盈利，比美圖在招股書中提到的“2017年內(nèi)實現(xiàn)盈利”遲了一些。相關(guān)人士指出，“如何扭虧為盈”成為擺在資本市場“新生兒”美圖公司面前的一大考驗。

　　眾所周知，美圖公司一直以來主打的是“顏值經(jīng)濟”，但仔細分析其招股書發(fā)現(xiàn)，該公司超過95%的收入來自于智能硬件，也就是智能手機銷售，而來自于互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及其他分部的收入占比不到5%。

　　1月16日，美圖公司披露了上月互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及其他收入，金額為2790萬，同比增長481%?；蛟S是因為手握這份看起來還算靚麗的“成績單”，美圖相關(guān)負責(zé)人對于公司2017年扭虧充滿了信心。他在接受中國網(wǎng)財經(jīng)記者采訪時表示，這代表了美圖在智能硬件以外的商業(yè)化舉措大有可為，并且未來在未來互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)商業(yè)化方面，美圖潛力可期。

　　易觀新媒體高級分析師馬世聰對中國網(wǎng)財經(jīng)記者表示，能否實現(xiàn)盈虧平衡還待觀察，不過互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)快速增長，將使美圖公司的收入結(jié)構(gòu)更加豐富。據(jù)美圖公司工作人員介紹，美圖2017年在銷售迭代智能手機的同時，還計劃推出社交電子商務(wù)平臺，同時發(fā)展在線廣告和直播互動業(yè)務(wù)。

　　對于美圖公司上述策略的轉(zhuǎn)向，摩根士丹利指出在最新研報中指出，雖然美圖公司擁有客戶基礎(chǔ)及變現(xiàn)能力的潛力，但轉(zhuǎn)向?qū)Ｗ⑸缃淮嬖趫?zhí)行風(fēng)險。鑒于此，大摩給予美圖公司的目標價為8.1港元，評級“與大市同步”。